从发行机制来看，以太坊最初通过 ICO（首次代币发行）发行了 7200 万枚，剩余 4800 万枚由开发团队和基金会持有，用于生态建设与项目维护，总量固定为 1.2 亿枚。但 2022 年 “合并” 升级后，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），引入 “燃烧机制”—— 部分交易手续费会被永久销毁，导致实际流通量呈现动态变化。截至 2025 年，已有超过 1500 万枚 ETH 被销毁，流通量降至约 1.05 亿枚，理论上形成 “通缩效应”，被部分投资者视为价格支撑点。
这一总量设定对市场供需的影响显著。与比特币相比，以太坊 1.2 亿枚的总量更能满足生态内的支付、智能合约执行等需求，避免了因稀缺性过高导致的流通性不足。但在投机交易中，总量相对可控的特点也使其成为资金炒作的标的。2021 年，以太坊价格从年初的 730 美元飙升至 4860 美元，很大程度上源于市场对其总量稀缺性的预期；而 2022 年的暴跌，则与美联储加息引发的流动性收紧叠加，总量带来的支撑被恐慌性抛售覆盖。
从生态应用角度，1.2 亿枚的总量为以太坊的去中心化应用（DApp）提供了基础。开发者需支付 ETH 作为 “Gas 费” 来运行智能合约，总量的稳定性保障了 Gas 费定价的相对可预测性。例如，去中心化交易所 Uniswap 的每笔交易都需消耗一定 ETH，总量固定性避免了因货币超发导致的 Gas 费剧烈波动，支撑了生态的持续运转。但随着生态扩张，对 ETH 的需求激增，也曾出现 Gas 费单日暴涨 10 倍的情况，暴露了总量固定下的供需矛盾。
值得警惕的是，总量设定无法规避加密货币的固有风险。我国明确禁止虚拟货币交易，以太坊的 1.2 亿枚总量及其衍生的市场行为，均不受法律保护。2023 年，某地警方破获的以太坊洗钱案中，涉案人员利用总量流通量的动态变化掩盖资金轨迹，最终因非法交易被追究刑事责任。此外，以太坊的 “燃烧机制” 虽被宣传为利好，但实际销毁量仅占流通量的 1.5%，对价格的影响远不及市场情绪和宏观经济因素。
